陈宏起身，在办公室里翻箱倒柜了一阵。 很快，他找出来了一叠文件，扔在了茶几上，笑着说：“你自己看看吧，可操作性很强，就是风险不小。 你先看吧，看完了，我给你解释风险点在于哪？” 夏景行点点头，拿起文件，仔细看了起来。 文件首页写着大大的目录：《框架传媒B轮融资计划书》。 框架传媒成立于1999年，是国内领先的电梯平面广告服务商…… 夏景行仔细阅读了计划书中的内容，大概提炼出了几条关键信息。 框架传媒成立很早，享受到了行业发展红利，在03年之前，发展一路顺畅。 但因为行业进入门槛低，使得电梯平面广告不断涌入新的竞争者，市场迅速成为一片“红海”。 行业竞争一激烈，价格战就成为了常规使用武器。 这样导致市场越打越乱，行业也越来越无秩序，利润也越来越薄，各地的广告公司面临生存难的困境。 框架传媒也面临着发展放缓的难题，急需寻找突破口。 这个时候，框架传媒受到分成传媒的液晶屏广告成功的启发，要实现电梯内广告“差异化”竞争，从静态到动态广告的转变。 于是在2003年，框架传媒发起A轮融资，募集近2000万元，启动了液晶屏广告项目。 但非常遗憾，液晶屏广告业务没有做起来，原来的镜框业务也无暇顾及，市场迅速被竞争对手蚕食。 内忧外患之下，这家公司发起了B轮融资。 公司04年营收预估为4000万元，净利润预估约800万元。 仔细翻阅完文件，夏景行看了看落款日期，2004年11月。 距离今天都过去了将近三个月了。 把文件放在一旁，夏景行淡淡问道：“这都过去三个月了，还没融资成功？” 陈宏笑着说：“当然不是，已经融资成功了，你猜猜多少估值？” 夏景行皱眉，“按十倍市盈率计算，至少得七八千万元人民币吧？” 陈宏哈哈大笑道：“如果他们的业务保持很良好的增速，别说十倍市盈率了，就是二十倍也可以给予。 但很可惜，当时框架传媒找到我们时，他们的广告市场份额在不断萎缩。 液晶屏广告被分众传媒、聚众传媒碾压，镜框平面广告被其他对手蚕食。 经过谈判，我们以投前估值2000万元的价格，向框架传媒注资1500万元人民币，拿走了43%的股份。 这1500万元中，我们出资了1000万元，IDG出资了500万元。” 夏景行不说话。 很趁火打劫有没有？ 但资本干的就是锦上添花、雪中送炭的活！ 锦上添花的时候，估值肯定高出天际，是资本求创始人。 雪中送炭，则反过来，估值往死里压。 一家年净利润近800万元的广告公司，仅仅2000万元投前估值就打发了。 一方面，能看出汉能投资、IDG都是心狠手黑的家伙； 另外一方面，也能看出框架传媒当时的情况有多糟糕，这种融资条件都能答应。 “你们都投了，找我干嘛？投个B+轮吗？” 听夏景行语气，陈宏觉得对方有些不爽，可能是没看上这个项目，也有可能是觉得汉能没有早点通知他。 陈宏和夏景行是在去年华源科技协会年会上认识的，还一起喝过酒，认识也大半年了。 要说关系多深，那谈不上。 不过，陈宏是个聪明人，很委婉的说道：“唉，景行，不是我不通知你，当时我都不知道你创办了远景资本。 而且你一直在美国，我以为你的发展重心会放在美国。 IDG的合伙人王功权，跟我还有谭智都是朋友，所以最终就找到了他们。 谭智，是汉能投资的合伙人、董事总经理、也是TOM集团高级顾问。 目前他被我们委派到了框架传媒，担任公司的董事长，负责操刀框架传媒的改造计划。” 一边说，陈宏一边不动声色地观察夏景行的神色。 但夏景行神色如常，陈宏一点发现都没有，暗骂真是一只小狐狸。 “景行，你觉得怎么样？我们两家机构，上个月才把股权投资款交割掉。 远景资本这个时候追加投资，